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　　LOF（Listed Open-Ended Fund）即上市型开放式基金，是中国特色的交易所交易基金品种，既可在银行等网点按净值申购赎回，又能在证券交易所按市价买卖。其结合了开放式基金与封闭式基金的特点，采用现金申赎（与ETF使用一揽子股票不同），交易价格由市场供需决定。跨渠道交易需办理转托管手续，但深交所场内认购的LOF份额可直接交易

　　。该基金通过银行代销与交易所系统双重渠道发行，支持T+1交易且费率低于传统开放式基金。

　　。其核心机制是通过转托管实现场内外互通交易，当二级市场价格与净值存在价差时可进行跨市场套利，这种机制既为投资者提供套利空间，也有效缓解了基金公司的赎回压力

　　。截至2020年10月，深交所LOF涵盖股票型、债券型等五大类别，总规模达491亿元

　　。近年来发展趋缓，2024年无新成立产品，2025年仅新增1只，总规模不足7000亿元，主要受制于转托管效率及流动性问题

　　。2025年底国投白银LOF曾因异常溢价触发临时停牌，实施单日申购限额措施

　　英文全称是Listed Open-Ended Fund,汉语称为“上市型开放式基金”。不过投资者如果是在指定网点申购的

　　，想要上网抛出，须办理一定的转托管手续；同样，如果是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管手续。根据

　　LOF（Listed Open-Ended Fund）即上市型开放式基金，是一种既可在指定网点（如银行、基金公司等）按基金份额净值申购赎回，又能在证券交易所按实时市价买卖的基金

　　。它结合了开放式基金与封闭式基金的特点，采用现金申赎方式，拥有独立的证券代码

　　相比，LOF采用现金申赎，投资门槛较低，且覆盖指数型和主动管理型等多种基金类型

　　，在2019年至2021年主动权益类基金牛市期间，其规模曾突破9600亿元

　　。2022年以来新成立的LOF寥寥无几，2024年全年无新发LOF，清盘数量超过30只

　　LOF发展遇阻的主要原因包括申赎机制低效，其现金申赎如同“预售盲盒”，跨市场转托管存在时滞

　　。此外，LOF场内流动性普遍不足，截至2025年6月，其场内规模不到450亿元，平均日成交额较低

　　市场频现因流动性匮乏导致的异常现象，少量资金即可推动LOF二级市场价格大幅波动

　　。例如，曾有LOF仅凭2.28万元或1.22万元的成交额，便使得二级市场价格上涨7%或8%

　　业内呼吁LOF需要进行机制革新，如借鉴ETF的交易机制、探索做市商分层激励机制、优化申赎机制与交易效率

　　；三是投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额，也可以选择在深交所各会员证券营业部按撮合成交价买卖基金份额

　　这形成了两个核心价格维度——基金净值（由基金公司每日收盘后计算）和场内交易价格（由二级市场供需决定，实时变动）

　　在交易成本与效率方面，场内买卖通常仅收取券商佣金，费用低于场外申赎费用（申购赎回费）

　　。场内交易可实现T+1日卖出，交易效率高于场外申赎（通常T+2或更晚确认资金到账）

　　。此外，LOF支持跨系统转托管，投资者可将份额在场内与场外市场间转换，这是实现套利和灵活配置的基础，通常需要1-2个交易日完成

　　：申赎机制方面，LOF采用现金申赎，门槛较低；ETF主要为实物申赎（一篮子股票），门槛较高

　　。产品类型方面，LOF既包含被动指数型产品，也包含主动管理型产品；ETF主要为被动指数型

　　。信息披露方面，LOF通常按季度披露前十大持仓，完整持仓需待定期报告；ETF每日披露申购赎回清单（PCF），持仓透明度更高

　　。套利效率方面，LOF套利存在T+2或T+3（跨境产品）的时滞；ETF套利可当日完成，效率更高

　　。流动性机制方面，LOF做市商机制相对被动，二级市场流动性普遍较弱；ETF通常有持续报价的做市商，流动性更好

　　：一是流动性不足，场内规模较小，少量资金即可导致价格大幅波动，容易产生异常折溢价

　　；二是交易与申赎机制效率相对较低，现金申赎如同“预售盲盒”，跨市场转换存在时间差

　　。经过多年发展，LOF产品类型已多样化，涵盖权益、债券、商品、QDII等多种类型

　　。截至2025年，全市场已成立的LOF共有398只，总规模约6291亿元，但新发产品近乎“断流”，场内流动性普遍不足，平均日成交额较低，部分产品日成交额不足千元

　　主要投资策略包括长期价值投资策略、波段操作策略、资产配置策略以及利用折溢价进行的

　　LOF基金适合希望兼顾长期持有稳定性和短期变现灵活性的平衡型投资者，以及资金量不大、想低门槛参与场内交易的新手投资者

　　。配置时需注意避免盲目追高溢价率，并优先选择规模较大、成交活跃的LOF以规避流动性风险

　　LOF基金为投资者提供了灵活的交易渠道，既可在场外按净值申赎，也能在场内实时买卖，且交易成本较低，并存在套利机会潜力

　　LOF面临机制僵化、透明度不高及流动性不足等挑战，其现金申赎效率低、转托管存在时滞，且持仓披露滞后，同时规模较小、成交额低，流动性不足问题突出

　　业内人士认为LOF需要进行机制革新以提升交易效率和透明度，并探索策略优化

　　有学术研究关注LOF基金与股票市场稳定性之间的关系，例如一项发布于2024年2月的研究《LOF基金与股票市场稳定性》基于2013年至2023年的数据，采用TGARCH模型进行了分析

　　研究主要得出以下结论：LOF基金的发展对于股票市场的稳定性有积极作用；利好信息相较于利空信息对于股票市场波动的影响更大；中国股票市场的收益情况与全球股票市场的收益情况有一定的同步性

　　以前国内销售开放式基金的代销机构提供的都是面对面的柜台式服务,效率较低，一次交易往往耗费1小时以上的时间，而与之相比，

　　另外，传统的开放式基金从申购到赎回，收到赎回款最慢要 T+7日，而LOFs在交易所上市后，可以实现

　　低于基金净资产,投资者就可以先在二级市场买入基金份额，再到基金公司办理赎回业务完成套利过程。

　　赎回压力一直是制约基金公司规模发展的主要因素之一，并在一定程度上影响基金管理绩效。LOFs融合了

　　xx。具体表示为“16ggxx”。基金简称由4个汉字字符串或长度不超过4个汉字的字符串构成。字符串的前两位必须为汉字，代表基金管理公司的名称。

　　无论是在深交所，还是在基金管理人及其代销机构办理上市开放式基金业务，使用相同的基金代码及简称。

　　答：（1）投资者通过深交所交易系统认购、买入或卖出上市开放式基金须使用深圳

　　（以下简称“深圳证券账户”）。投资者可通过中国结算公司深圳分公司的开户代理机构（如证券公司）申请开立深圳证券账户。

　　须使用深圳开放式基金账户。投资者可持深圳证券账户到基金管理人或其代销机构处申请注册深圳开放式基金账户。如果投资者没有深圳证券账户，可以向基金管理人或其代销机构申请配发深圳证券投资基金账户，并自动注册为深圳开放式基金账户。对于配发的深圳

　　，投资者可持基金管理人或其代销机构提供的账户打印凭条，到中国结算深圳分公司的开户代理机构打印深圳证券投资基金账户卡。

　　号前加98)开放式基金账户，日后可以通过办理跨系统转登记完成上市开放式

　　在X账户与98X账户之间转移，但其他深圳证券账户与98X账户之间则不能进行上述基金份额的转移。

　　因此，为便于日后操作，投资者最好只选择1个深圳证券账户用于认购或买入上市开放式基金，并用该账户注册为深圳开放式基金账户。对于通过基金管理人或其代销机构配发深圳

　　的投资者，为了便于日后办理基金份额的跨系统转登记，最好也只使用配发的深圳证券投资基金账户认购和买入上市开放式基金。

　　通过基金管理人或银行等代销机构（具体代销机构名单参见各基金管理人公告的《

　　答：上市开放式基金在募集时，通过基金管理人及其代销机构认购的价格与通过深交所交易系统认购的价格一致。下面分别说明两种发售渠道的认购价格和费用如何确定：

　　（1）投资者通过深交所交易系统认购基金，必须按照份额进行认购，即投资者的认购申报以份额为单位。深交所挂牌价格为基金面值1元，投资者需缴纳的认购金额及费用的

　　，假设券商设定的佣金比率为1%，则投资者应交纳的认购金额及券商收取的佣金为：

　　（2）投资者通过基金管理人及其代销机构认购基金，必须按照金额进行认购，即投资者的认购申报以元为单位。基金按面值1元发售，投资者应缴纳的认购

　　例：某投资者投资1万元认购基金，假设管理人规定的认购费率为1%，则其认购手续费及可得到的认购份额为：

　　（1）基金开放后，投资者可通过基金管理人及其代销机构营业网点以当日收市的

　　答：上市开放式基金的上市首日为基金的第一个开放日。基金上市首日的开盘参考价为上市首日之前一

　　（2）基金管理人及其代销机构在其营业场所内揭示基金管理人提供的前一交易日的

　　此外，投资者还可通过证监会指定报刊及基金管理人的网站查询前一交易日的基金份额净值。

　　（1）投资者通过深交所交易系统认购或买入的上市开放式基金份额只能在深交所交易，不能直接申请赎回，如果投资者拟将该基金

　　，可以先办理跨系统转托管，将基金份额转入基金管理人或其代销机构，之后再通过基金管理人或其代销机构营业网点赎回。

　　账户。同基金份额拟转入的代销机构取得联系，获知该代销机构代码（6XXXXX），并按照代销机构的要求办妥相关手续（账户注册或注册确认）以建立业务关系。

　　到转出方证券营业部办理跨系统转托管。投资者须填写转托管申请表，写明拟转入的代销机构代码（6XXXXX）、深圳证券账户号码、拟转出上市开放式基金代码和转托管数量。

　　（2）投资者通过基金管理人及其代销机构认购、申购的上市开放式基金份额只能赎回，不能通过深交所交易系统卖出，如果投资者拟将该基金份额通过深交所交易系统卖出，可以先办理跨系统

　　）到转出方代销机构办理跨系统转托管业务。投资者须填写转托管申请表，写明拟转入的证券营业部席位号码、深圳开放式基金账户号码、拟转出上市开放式基金代码和转托管数量，其中转托管数量应为整数份。

　　（交易日）申请办理的跨系统转托管若为有效申报，则其申报转托管的上市开放式基金份额可在T+2日到账。亦即，投资者自T+2日始可申请赎回或申报卖出

　　账户之间进行，而且每个投资者只能注册1个深圳开放式基金账户。所以，如果投资者有多个深圳证券账户，只有已注册深圳开放式基金账户的深圳证券账户中的

　　才可以转入基金管理人或其代销机构办理赎回业务；其他深圳证券账户中的基金份额只能通过深交所交易系统卖出而无法办理跨系统转托管业务。

　　答：上市开放式基金权益分派由中国结算公司依照权益登记日的投资者名册数据进行。投资者通过不同渠道购买的