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　　2024年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”）明确提出，建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展。2025年5月，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》），再次明确，实施股票交易型开放式指数基金快速注册机制。

　　2025年，指数化投资迎来里程碑之年：这一年以ETF为主的指数化投资规模超过主动投资、ETF数量突破千只、ETF管理规模超5万亿元……指数化投资作为连接资本市场投融资两端的重要载体与工具，在优化市场资源配置、促进上市公司质量提升、满足居民财富管理需求、吸引中长期资金入市、维护市场稳定运行等方面发挥着重要作用。

　　作为境内首只ETF的基金管理人，华夏基金见证了中国ETF的从无到有、从工具到生态的跃迁。站在中国经济转型升级与全球资管行业深刻变革的交汇点，我们应以《行动方案》为蓝图，以投资者利益为根本，共同书写中国指数化投资的新篇章。

　　在世界舞台上，中国ETF备受瞩目。彭博最新报告显示，中国ETF在7月以6810亿美元的资产管理规模超越了日本（6680亿美元），成为亚洲最大的ETF市场。彭博行业研究ETF团队表示，在产品审批加快等强有力的支持下，ETF上市产品数量持续增加，并促进散户对长期、低成本、流动性强ETF产品的认可。未来几年，中国在亚太地区ETF的资产管理规模、流动性和产品供应方面均可能创下新纪录。

　　我们对于中国指数化投资的未来充满信心，并观察到指数化投资特别是ETF正在迎来四大发展机遇：

　　一是居民财富管理需求升级，ETF成主要配置工具。随着居民财富积累，投资者对风险分散和资产透明度的要求提升，ETF凭借费率低、流动性好、风险分散、持仓透明度高等特点，成为满足稳健配置需求的良好工具。

　　二是中长期资金入市大力推进，带来可观增量支持。全面注册制走深走实、互联互通机制持续完善、新“国九条”强调建立ETF快速审批通道、推动指数化投资发展、个人养老金制度全面实施等都为ETF营造了更友好的发展环境。特别是，当前中长期资金入市正多维协同推进中。相较于个股，ETF作为一揽子股票组合，具有持仓透明、分散投资、交易便利、成本低廉、投资容量大等诸多优势，非常适宜中长期资金进行配置。我国拥有庞大的中长期资金体系，这些资金的实际权益投资比例远未达到上限，入市程度相较成熟市场还有一定提升空间。借鉴美国（养老金计划增持ETF）、日本（央行直接持有ETF）等海外市场经验，在政策推动下，我国ETF市场潜力巨大。

　　三是中国资产重估，全球配置催生新蓝海。当前全球资金从“单一市场依赖”转向“多极化配置”，全球资产配置的深刻变革与中国资产的系统性重估，正推动跨境ETF从边缘工具跃升为全球资本重新定价中国资产的“投票器”。特别是跨境ETF，不仅搭建了居民财富出海投资的“合规通道”，也成为国际资本配置中国新兴产业的“直达专列”。随着人民币国际化及A股纳入国际指数扩容，外资增配中国资产的“制度红利”持续释放。在政策红利、估值优势与技术创新的共振下，中国ETF有望从“区域选项”升级为“全球标配”。这一转变有望催生万亿级新蓝海。

　　四是科技重构生态，AI+ETF启动新跃迁。科学技术尤其是AI技术，正在深刻改变ETF的产品创设、管理和竞争格局。在产品端，AI技术促进指数编制的“智能进化”。在投资管理中，AI算法可以提升ETF管理效能。在服务端，AI有望驱动“智慧投顾”与ETF深度融合，促进ETF生态服务的“数智升维”。AI+ETF的融合有望催生出更高效、普惠且个性化的ETF新时代。

　　星河远阔，未来可期。但是我们也需清醒认识到，与国际成熟市场相比，境内指数化投资仍存在产品同质化严重、投资者认知不足、生态体系待完善等痛点。如何实现从“规模扩张”到“价值创造”的转型，从“量的积累”迈向“质的突破”更是核心命题。只有以高质量发展为锚，以投资者利益为本，才能让指数化投资从“小众选择”走向“大众信赖”。

　　2025年年初，证监会发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，从持续丰富指数基金产品体系、加快优化指数化投资发展生态、加强监管防范风险等多方面提出了详细的措施。我们认为，指数化投资高质量发展的核心要义在于，进一步释放服务实体经济与居民财富管理的效能，助力资本市场高质量发展。

　　第一，坚持创新驱动。指数不仅是市场的“温度计”，更是资源配置的“指挥棒”。近年来，我国资本市场正经历从“要素驱动”向“创新驱动”的深刻变革。指数化投资如同科技的指南针300803），正引领资本流向创新的星辰大海。例如，跟踪科创50、科创综指、专精特新指数的ETF创新产品，引导超千亿资金流向硬科技领域。未来，指数化投资应以创新为引擎，服务实体经济与国家战略，将社会资本系统性地导入科技创新领域，构建支撑新质生产力发展的长效资本机制与创新资本“飞轮”，促进创新生态协同进化。

　　第二，坚持以投资者为中心。指数基金的工具属性决定了其必须与投资者需求深度绑定。指数化投资坚持以投资者为中心，体现在产品创新、服务优化、成本压缩及生态建设等多个维度。公募基金公司要从“产品中心”到“场景中心”，重构投资者体验，通过低成本、透明化、精准服务，将ETF工具属性与投资者财富目标深度绑定，提升指数化投资的获得感与幸福感，让ETF成为居民财富增长的基石工具。

　　第三，坚持行业共生共赢。指数化投资的繁荣绝非一家之功，需要监管机构、公募基金、银行、券商、第三方机构、投顾平台等一起深度合作、协同破壁，将ETF嵌入财富管理全链条，通过多方协同创新，推动指数化投资从“工具属性”向“资产配置中枢”升级。公募基金需从“产品设计者”转型为“生态构建者”，与监管同行，积极响应政策导向，严守合规底线；与伙伴共进，携手交易所、指数公司、做市商提升流动性；与投资者共成长，加强投教，传递长期投资理念。

　　指数化投资高质量发展绝不是空洞的口号，需要围绕产品力、服务力、数智力构建稳固的三角支撑体系。

　　指数化投资不完全等同于被动管理，ETF作为指数基金，其投资价值由指数价值决定。指数的评价标准是其是否很好地表征了市场、主题或者策略，能否长期给投资者带来收益。好的指数背后一定有主动研发的心血结晶，承载着主动管理经验的总结。所以，我们要在指数设计、产品创设、资产配置、风险管理等环节注入主动价值。公募基金公司可以通过推出更多融入主动价值的创新产品和策略，例如Smart Beta、增强策略、行业前瞻布局及组合管理等，努力在ETF框架下实现超额收益，更好满足投资者的需求。

　　在资本市场高水平对外开放的背景下，我们也要将目光放至全球，学习海外指数和产品创新经验，推动境内的ETF创新向多资产类别和多元化策略发展。例如，为市场提供更多的债券ETF和商品ETF，满足投资者的差异化需求；研究开发REITs ETF、主动管理ETF、衍生品策略ETF、大类资产轮动策略ETF等。将策略融入ETF，在境外已经有较为成熟的产品，也是我们创新发展的方向。

　　未来，兼具低成本、透明度和主动管理灵活性的ETF将成为行业竞争关键，尤其在科技颠覆、ESG投资及全球资产配置领域，主动价值与被动工具的结合将释放更大潜力。

　　ETF的本质是工具，但投资者的核心需求是“解决问题”。过去行业更多聚焦于产品数量扩容，未来需以场景化为导向，提供“产品+策略+服务”的一体化方案。例如，可以根据投资者需求推出“ETF+”组合策略，以宽基ETF为核心，以行业ETF或主题ETF为卫星，构建多元化的投资组合。

　　当然，ETF的一站式服务，绝不单单是产品的组合这么简单，而是良性的ETF生态圈同心协力的结果：它包含专业的产品研究、丰富的衍生工具、多元的交易策略、完善的做市服务、完备的ETF投顾、体系化的投资者培育等。

　　未来，ETF生态将进一步向智能化、个性化和高效率演进。ETF竞争将聚焦于数据能力与生态效率。基金公司需要深度融合前沿技术与业务全链条，驱动产品创新、效率提升和服务升级。例如，以AI技术成为底层支撑，通过机器学习优化指数策略，提升投资策略的灵活性和精准度。通过智能投研与自动化运营体系重构业务流程，依托大数据分析和自然语言处理技术实时解析政策、行业及企业动态，缩短投研响应周期；通过算法交易与智能风控系统则降低跟踪误差，实现组合配置的动态优化和风险敞口的实时监控，提升ETF管理效能。利用行为数据分析精准匹配产品与客户风险偏好，推动服务从标准化向智能化转型，构建数字化服务生态。

　　作为ETF领域的先行者，华夏基金始终坚守“以客户为中心”的初心与“因势而变”的创新精神。为了向投资者提供更好的产品和服务，华夏基金积极构建了“指数研究+指数服务+指数策略”的能力体系。我们不断升级指数研究体系，希望能够更好地发现、定义和创设资产，把蕴含在主动管理当中的超额收益能力，以更加透明、更加简单易懂的方式呈现给投资者。我们构建了多部门协同、体系化、全天候、覆盖各类投资者的指数服务体系，并借助金融科技，打造投资者触达矩阵，协助投资者建立科学的指数化投资框架。我们在市场通用的投资策略基础上，基于华夏基金多资产研究积累开发了多种“投顾化”的指数化投资策略。我们还推出了一站式指数服务平台——红色火箭，并持续升级，推出“LetfGo”服务，希望通过构建一个指数化投资垂直生态，让更多投资者了解、会用、善用指数化投资。未来，我们将进一步开放生态，与各方伙伴共建“指数化投资共同体”，在资产端、资金端、服务端形成合力，让ETF真正成为普惠金融的“基石工具”。

　　指数化投资的高质量发展，是一场“用规则战胜人性，用科技赋能普惠，用开放拥抱未来”的远征。让我们以《行动方案》为蓝图，以投资者利益为根本，以服务国家战略为担当，以星河为盟，以生态为约，携手共进，为指数化投资高质量发展注入更多“向上的力量”，共同书写中国指数化投资的新篇章！